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加拿大经济表现出韧性 ]" i, m# N$ E- t1 d6 p' L/ h# d) H3 T5 [# V1 x
, [8 c5 x, [" ]: u( b在加拿大，美国关税正在扰乱贸易，但总体而言，经济迄今显示出一定的韧性。在2025年第一季度，由于企业为赶在关税前而“前置”出口，经济实现了强劲增长，但第二季度的GDP可能下降了约1.5%。这一收缩主要是由于“前置”出口后的急剧回落，以及关税导致的美国对加拿大商品需求的降低。不确定性正在抑制商业和家庭支出的增长。受贸易影响的行业的劳动力市场状况有所减弱，但经济其他部分的就业状况保持稳定。失业率自年初以来逐渐上升，6月份达到6.9%，工资增长持续放缓。多项经济指标表明，自1月份以来，经济中的供给过剩有所增加。 ) e6 D1 u" ^8 {, R2 R" J 1 b! N0 c6 C0 r$ B' q 6 ~, _9 z- o& W+ f2 Z5 Y2 m$ B. }在当前关税情景下，继第二季度收缩后，随着出口趋于稳定和家庭支出逐渐增加，今年下半年的GDP增长将回升至约1%。在这种情景下，经济疲软将持续到2026年，并随着2027年增长回升至接近2%而减弱。在关税降级情景下，经济增长反弹更快；而在关税升级情景下，经济将在今年剩余时间内持续收缩。 5 }% u" ~" a& m: E& g. b- C/ O$ q5 e& w7 z
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6月份的CPI通胀率为1.9%，比上个月略有上升。剔除税收后，6月份的通胀率升至2.5%，高于去年下半年的约2%。这主要反映了非能源商品价格的上涨。高昂的住房价格通胀仍然是整体通胀的主要贡献因素，但其继续在放缓。基于一系列指标，基础通胀率被评估为在2.5%左右。 7 M" C2 h6 J( Z ! ?( [" B4 p' {' I, q5 ^$ }$ X1 U 7 v3 Z- `) x$ A* F- O央行表示，在当前关税情景下，由于通胀的上下行压力大致相互抵消，总通胀率在情景预测期内将保持在接近2%的水平。这一通胀情景存在风险。正如替代情景所示，较低的关税将减少对通胀的直接上行压力，而较高的关税则会增加这种压力。此外，许多企业报告了与寻找新供应商和开发新市场相关的成本。这些成本可能会给消费价格带来上行压力。 " l, s( Z9 i+ n0 K9 s4 w + s/ D4 z6 m$ |0 Q" U4 F/ A. w+ `! q' [( T
暗示降息已在路上 % S8 Y; }" J3 u! ~% i, Y, L/ f* G1 {# W) a& k
) L3 A) y& j2 D( t) ~鉴于不确定性仍然很高，加拿大经济显示出一定的韧性，以及基础通胀持续面临压力，管理委员会决定将政策利率维持不变。央行将继续评估经济走弱对通胀造成的下行压力，以及由关税和贸易重组带来的成本上升对通胀造成的上行压力，这两者的时机和强度。如果经济走弱对通胀施加进一步的下行压力，且贸易中断带来的上行价格压力得到控制，则可能有必要降低政策利率。) X& ?) u* w" Q/ B
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2 }: ]. |* n* s2 s$ u6 v央行管理委员会仍将谨慎行事，特别关注加拿大经济面临的风险和不确定性。这些包括：美国提高关税对加拿大出口需求的削减程度；这在多大程度上会波及到商业投资、就业和家庭支出；由关税和贸易中断引起的成本增加，将以多大程度和多快速度传导至消费价格；以及通胀预期的演变。. C4 B& k. E9 K. U
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央行最后表示，将专注于确保在这一全球动荡时期，加拿大人继续对物价稳定抱有信心，将支持经济增长，同时确保通胀保持在良好控制之下。 ( k# U* J0 c. w: M. e, L % b/ X6 ?+ p" K/ H3 P8 T' e加国无忧. g5 l% J; z- p& ~+ Z7 V* F
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