川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值

cargo

川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值
温哥华港湾
# y; [( m  H) n. q4 g. x% F
" [+ o$ p) `0 j6 J  Z" z; U. l; f: K  Y
据Global News报道，加拿大经济学家警告称，川普重返白宫可能会改变美国的利率政策，因为他所承诺的政策可能会导致通胀上升，这最终可能会对加拿大利率和加元产生影响。

. R5 l! y  F; u4 @# a) m

5 w( k, n) N  c0 l6 d) {
% z. }. S; _, M# {' r, Q这些承诺包括对进口商品，尤其是来自中国的商品征收巨额关税，以及降低美国税率和放松监管。
( n# ~; ^4 j- {/ l8 o
& X' |+ i, e+ v/ `4 k' A4 e7 q
$ T! b( N  k' O: O+ T3 ^川普曾承诺，在他担任总统后，“通胀将彻底消失”。
7 X8 k# E$ x+ H: e& {5 u$ k
- c) L+ e" U) ]/ J  g9 W( b* ?8 o
, A+ v2 \. |# x4 i; l& |' k但一些人担心，他的经济政策实际上可能会给通胀带来上行压力，进而减缓美联储预期的降息步伐。


加拿大另类政策研究中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）的经济学家希拉·布洛克（ Sheila Block ）表示：“传统告诉我们，关税的增加将增加美国的通胀。”
* A, ?$ D: z5 D. a* r' X" q

通胀上升意味着美联储降息的速度可能会更慢，而市场已经开始改变对央行降息幅度的押注。
3 d7 l( r6 n/ h: f6 S! H
- T7 X- N) j# a) \! J* B* {
* C3 [; R# v% G1 a9 XFirst Avenue Investment Counsel 首席投资官马登( Brian Madden )表示：“如果实施增加关税并猛踩油门，导致经济过热造成就业短缺、物资匮乏和工资膨胀，那么美联储就不一定有足够权力像以前那样迅速或大幅降息。”

/ J  i5 B4 `$ b9 d
' E- g. p: w8 O: s7 K& P美联储周四一如预期将基准利率下调25个基点，将隔夜基准利率下调至 4.5% 至 4.75% 的区间。


% I, ^: S, i/ s5 J# V; PTD Economics周三发布的报告显示，大选之后，市场开始预期美联储的中性利率会略有上升。这意味着市场认为美联储将以高于此前预期的利率结束降息周期。

8 i2 q5 V7 L5 t% E
TD银行的报告称：“我们正在改变对美联储的预测，因为更高的通胀率导致 2025 年降息速度放缓。”


7 N. Q) i: [* M: p# g5 W$ x9 G+ {TD预测，美联储在2025年底的基准利率为3.5%，而不是以此预测的3%，然后在2026年达到 3%。


这意味着“我们看不到中性利率有任何变化，只是美联储会晚点达到这个水平，”经济学家写道。
$ B5 p+ S/ H. U7 Z' g  A& w0 \
, [0 _- D, j! r$ f0 V3 m
" Q4 G" F% Y* Q% B专家表示，在加拿大央行通过自己的降息来应对经济降温的同时，它必须考虑到美国经济和美联储的政策。
6 ?% X$ k) y( i+ C) C  `

“随着加元相对于美元贬值，这也会导致通胀，因为…我们进口的许多东西都是以美元计价的，”布洛克说。

: @- Z/ \9 s  [0 {
9 N5 r! r) G7 U  T“我认为…这将是让加拿大央行更加犹豫是否过快降息的一个因素，”她说。

6 ~8 N3 D2 t5 n9 Q9 k6 Q
0 L) O6 T5 a9 O2 J然而，马登认为，加元贬值对加拿大通胀的影响不会很大。

" ]; \: ^/ P5 M% `- w: q2 K3 l) F
“一方面，进口商品会更贵，因为你用更便宜的美元购买它们。另一方面，由于加元贬值，加拿大对全球市场（尤其是美国）的出口将更具竞争力，这可能会刺激需求，”他说。
8 X$ w% ^2 w( d- s0 e
5 L# U5 U3 ~' `6 J0 u
0 C7 S9 i: h8 w/ Q8 D; _川普曾宣称对所有进入美国的商品征收10%的关税，对来自中国的产品征收高达100%至200%的关税。

6 a# q& o) r; x& N+ e
; c( O( k, W) H+ Y4 f* nTD银行表示，川普政府对其所有贸易伙伴征收10%的关税，到2027年初，与我们目前的基线预测相比，加拿大对美国的出口将减少近5%，而加拿大任何针锋相对的举动都可能导致出口量进一步下降。
& A  y4 Q2 G+ F6 F) A9 C, b1 _) L- ^0 d5 v
7 z' r; g' d; C: G5 R
经济学家们表示：“进口活动放缓减轻了贸易对GDP总量的一些负面净影响，有助于避免技术性衰退，但仍会导致2025年和2026年之前的一段长期停滞期。”

% A3 n  z8 x  f& B. R/ z" ]( G
8 h# R2 P8 \2 F( h' m+ ?国内生产总值（GDP）已经成为加拿大经济的一个问题。加拿大央行在10月23日的政策会议上降息50个基点，理由是经济下滑导致“供应过剩”。
* p* O6 w' o3 \+ c6 Z4 c4 j
1 i) k- G. e- h- e4 l+ t9 l
现在，TD银行经济学家担心，关税引发的国内生产总值下降可能迫使加拿大央行降息50个基点至75个基点，幅度比他们预期的还要大。

& Q5 o0 c2 U  l2 _* Y
BMO Capital Markets的经济学家表示，即使关税给物价带来压力，加拿大较弱的经济也可能将通胀率控制在2%以下。

' `! I% \$ X6 U5 W
2 Z' k" T8 l2 Y3 J- d+ H' ^! R; ?他继续表示：“BMO预计经济将在进一步降息计划的支持下走强，任何对其前景的威胁都可能刺激其做出更激进的反应。

& G+ c: Y0 Y3 |' }2 f6 S6 z
4 a, C: r& A1 Z! m  N9 f, U降低利率还可能扩大加元与美元之间的利差，“给加元带来额外的下行压力”。

9 O! t, o& X0 b! `* J+ [; Z$ J
9 D- y/ T) i  [! t2 {. G: hTD银行预测，加拿大央行今年年底的基准利率将达到3.5%，到明年年底达到2.25%的最终利率。但如果再下调50至75个基点，利率可能会低至 1.5%。
6 i5 T) |3 j; T; ?9 ~2 q
" M+ Y4 L) K+ c
* |1 I8 k9 c8 O- ?4 ~$ F金融市场认为加拿大央行的最终利率为 2.75%，但一些经济学家预测该利率将低于这一水平。

( e5 P- u9 D; Q. p! ^! X
& K1 x: N, i$ G+ v* P1 I/ ARosenberg Research and Associates Inc.的David Rosenberg预计利率将定在2%，甚至更低。CIBC Capital Markets 的经济学家认为最终利率为 2.25%。


凯投宏观（Capital Economics）的一项分析认为，美国、英国和澳大利亚将把利率降至3%的均衡或中性利率，即借贷成本既不会刺激也不会限制经济。
9 y! ?& n# l8 u5 I; a& w

但Capital表示，加拿大和欧元区的利率可能不得不进一步下调，分别降至2%和1.5%，低于中性利率。
4 K# Q$ U" p1 q) o( h
2 t0 K1 m  b5 c
: b+ [" J  V; t, C* a/ c* ^Capital 预计，到明年这个时候，除日本外，所有主要发达经济体的核心通胀率都将回到目标水平。因此，未来最有可能推动利率的是经济状况。
! X' w2 y. h+ z2 l( Y0 j
% P6 m+ q* L+ P' t) d2 C' r; V
  G; p& Q: K) }4 a: s' L+ t& h. fCapital 的图表显示，加拿大、欧元区和日本的经济运行低于潜力，他们预计负产出缺口将持续到2025年。
. C  y  ^" K( F* Q: a; T1 I
* W. C9 L7 X7 v/ c, R, }
& e5 y& R: V$ V1 d( W8 ^8 a要知道，川普入主白宫后，很多情况都会发生变化。
+ F# v5 r" R* f7 c  v; b- w8 c; ?

- r7 H2 [$ K7 T1 FCorpay Inc.首席市场策略师卡尔-沙莫塔（Karl Schamotta）表示，外汇交易商似乎更倾向于川普采取有针对性的关税措施，而并不普遍适用，因为 最容易受到美国保护主义潜在抬头影响的货币--如墨西哥比索、加元和人民币--在（周三）盘中交易的走势低于预期。

) K0 b# G! K7 N0 G' U- r! S! Q
7 V/ ]- a- W* K" V/ D1 o" o他在周四的一份报告中说：“虽然全面征收关税可能会损害个别贸易伙伴，但报复性行动的累积影响可能会同样严重地损害美国经济。相反，市场似乎在制定一个更有针对性的方法，保护主义行动将集中在中国和有大量转运流较大的国家。”