川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值

cargo

川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值
5 h" e% C5 B. A, |: E$ U4 V& }' z温哥华港湾
8 Y/ l% T" K2 `* l# g( z

据Global News报道，加拿大经济学家警告称，川普重返白宫可能会改变美国的利率政策，因为他所承诺的政策可能会导致通胀上升，这最终可能会对加拿大利率和加元产生影响。
' ?8 f# u  X$ C+ Z$ k/ ^

3 b# c5 G  ?9 t+ O2 ]. M

2 ^0 r/ I5 P' T+ ?这些承诺包括对进口商品，尤其是来自中国的商品征收巨额关税，以及降低美国税率和放松监管。


, ^* Y9 Z+ G: g. M1 V3 F4 M0 l川普曾承诺，在他担任总统后，“通胀将彻底消失”。
8 x  e. N5 ~6 y; h

但一些人担心，他的经济政策实际上可能会给通胀带来上行压力，进而减缓美联储预期的降息步伐。
/ l; _) r5 _5 l9 f9 B- T* C
1 W/ R  H, Y( v7 P" m3 ?6 n
7 S& X( W- i# l8 v; m- }加拿大另类政策研究中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）的经济学家希拉·布洛克（ Sheila Block ）表示：“传统告诉我们，关税的增加将增加美国的通胀。”


通胀上升意味着美联储降息的速度可能会更慢，而市场已经开始改变对央行降息幅度的押注。


First Avenue Investment Counsel 首席投资官马登( Brian Madden )表示：“如果实施增加关税并猛踩油门，导致经济过热造成就业短缺、物资匮乏和工资膨胀，那么美联储就不一定有足够权力像以前那样迅速或大幅降息。”


美联储周四一如预期将基准利率下调25个基点，将隔夜基准利率下调至 4.5% 至 4.75% 的区间。
3 F( g1 C* m) N) a/ {

4 C' L6 t3 a( G6 A) }# ^3 x  g6 oTD Economics周三发布的报告显示，大选之后，市场开始预期美联储的中性利率会略有上升。这意味着市场认为美联储将以高于此前预期的利率结束降息周期。
* s* S/ {3 L% w( l4 k
& S. d" }5 q4 Y% c" M+ v& }* a
TD银行的报告称：“我们正在改变对美联储的预测，因为更高的通胀率导致 2025 年降息速度放缓。”
/ x+ b) E) V) q1 P' k, m3 l4 F; [4 h
, |) q+ }+ e- B
( ?( _& A& v, b( F: w+ xTD预测，美联储在2025年底的基准利率为3.5%，而不是以此预测的3%，然后在2026年达到 3%。

0 D: B( M% @. s8 ^# r1 Y
0 V# S, P/ C  b7 z  p/ ~0 L这意味着“我们看不到中性利率有任何变化，只是美联储会晚点达到这个水平，”经济学家写道。
. Q. H/ z. L+ W2 [  b# B
( N) U! T' e, Q2 x
专家表示，在加拿大央行通过自己的降息来应对经济降温的同时，它必须考虑到美国经济和美联储的政策。


“随着加元相对于美元贬值，这也会导致通胀，因为…我们进口的许多东西都是以美元计价的，”布洛克说。

+ ?' z* E+ \6 o: e
8 p  W* S- `, E: H: G! P“我认为…这将是让加拿大央行更加犹豫是否过快降息的一个因素，”她说。
8 o/ s* M, H& j0 k' o

然而，马登认为，加元贬值对加拿大通胀的影响不会很大。
2 H# r; D) s" `, v
( w* m/ w1 B! H5 B
“一方面，进口商品会更贵，因为你用更便宜的美元购买它们。另一方面，由于加元贬值，加拿大对全球市场（尤其是美国）的出口将更具竞争力，这可能会刺激需求，”他说。
$ ^$ d( d( s- o* d
" p' \* A* l' J* I6 S; h# l! q
+ t2 i  T9 t5 u. [3 I* [  t川普曾宣称对所有进入美国的商品征收10%的关税，对来自中国的产品征收高达100%至200%的关税。
2 X" x& o0 l4 q' d6 R

TD银行表示，川普政府对其所有贸易伙伴征收10%的关税，到2027年初，与我们目前的基线预测相比，加拿大对美国的出口将减少近5%，而加拿大任何针锋相对的举动都可能导致出口量进一步下降。
1 \$ x3 b7 q/ C  i5 B/ C
- u, a1 J0 Z4 d0 X1 q; d5 b( u
经济学家们表示：“进口活动放缓减轻了贸易对GDP总量的一些负面净影响，有助于避免技术性衰退，但仍会导致2025年和2026年之前的一段长期停滞期。”


国内生产总值（GDP）已经成为加拿大经济的一个问题。加拿大央行在10月23日的政策会议上降息50个基点，理由是经济下滑导致“供应过剩”。
; q, l" h, e2 A! ^) e# m! y2 v

现在，TD银行经济学家担心，关税引发的国内生产总值下降可能迫使加拿大央行降息50个基点至75个基点，幅度比他们预期的还要大。
1 U. ^  s, @  ]( g. Y7 u& B

BMO Capital Markets的经济学家表示，即使关税给物价带来压力，加拿大较弱的经济也可能将通胀率控制在2%以下。
! I- }9 E$ L0 j- t7 F
/ R1 a* y3 ?; ^3 T
他继续表示：“BMO预计经济将在进一步降息计划的支持下走强，任何对其前景的威胁都可能刺激其做出更激进的反应。
8 {' x! r1 ]+ Y( X

降低利率还可能扩大加元与美元之间的利差，“给加元带来额外的下行压力”。


& e; ?8 g0 R/ }& o) z, x" oTD银行预测，加拿大央行今年年底的基准利率将达到3.5%，到明年年底达到2.25%的最终利率。但如果再下调50至75个基点，利率可能会低至 1.5%。
: l6 q  L1 s$ J6 z

( b( V/ ]' |& j% l' h0 d9 `金融市场认为加拿大央行的最终利率为 2.75%，但一些经济学家预测该利率将低于这一水平。
1 J" c, o2 v4 b

" |& l3 _- U3 b2 Y8 y5 ERosenberg Research and Associates Inc.的David Rosenberg预计利率将定在2%，甚至更低。CIBC Capital Markets 的经济学家认为最终利率为 2.25%。


凯投宏观（Capital Economics）的一项分析认为，美国、英国和澳大利亚将把利率降至3%的均衡或中性利率，即借贷成本既不会刺激也不会限制经济。


但Capital表示，加拿大和欧元区的利率可能不得不进一步下调，分别降至2%和1.5%，低于中性利率。
: N% M; r. D% E
2 Z9 N) h! @5 p7 J8 C
Capital 预计，到明年这个时候，除日本外，所有主要发达经济体的核心通胀率都将回到目标水平。因此，未来最有可能推动利率的是经济状况。


Capital 的图表显示，加拿大、欧元区和日本的经济运行低于潜力，他们预计负产出缺口将持续到2025年。
" P' P  S& [( s/ w6 \& t  i  j
- O7 V8 X' x* |+ Y- l4 |. C
要知道，川普入主白宫后，很多情况都会发生变化。
3 F3 X4 u2 ?4 x( D1 T
1 `7 \  p6 |/ H; Y+ x
; x* g% ~# w3 d- b5 |1 ?7 d$ vCorpay Inc.首席市场策略师卡尔-沙莫塔（Karl Schamotta）表示，外汇交易商似乎更倾向于川普采取有针对性的关税措施，而并不普遍适用，因为 最容易受到美国保护主义潜在抬头影响的货币--如墨西哥比索、加元和人民币--在（周三）盘中交易的走势低于预期。
  t7 X- T: W9 T  v5 ]1 s

3 L3 C& G  R0 o- b他在周四的一份报告中说：“虽然全面征收关税可能会损害个别贸易伙伴，但报复性行动的累积影响可能会同样严重地损害美国经济。相反，市场似乎在制定一个更有针对性的方法，保护主义行动将集中在中国和有大量转运流较大的国家。”

  b$ N! o" A0 f8 u" C# ^