稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点

cargo

稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点
; c5 N2 x0 I3 I# }: k$ q          

9 x% r: I7 H# L+ N+ K5 S$ T
加拿大央行宣布继续把基准利率维持在2.75%，这是今年第三次按兵不动。
5 P" I; i2 C3 v6 G

官方公告明确表示：“今日决定将隔夜拆借利率目标维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.7%。”

# A9 u8 c+ P* B2 C- W  @! N
由此可见，这一决定延续了央行自4月以来的观望态度。
7 r$ z9 f$ K( o- }9 {: ]

# G) S% S1 A+ I; r

3 W* ], f' V# n% n毕竟早在今年4月，加拿大央行早在今年4月就暂停了利率调整，当时正值加美两国就关税问题进行关键谈判。
在此之前，央行已连续实施两次降息——分别在1月和3月12日各下调25%，最终将利率降至当前2.75%的水平。
: {* r: {2 P* x+ h8 `# U3 r0 b
3 B5 B/ e( j7 T+ m8 {4 a% T9 m9 C+ M
& H, R( A7 J# ^' P. a9 M对此，央行在最新声明中解释称：“尽管美国部分贸易政策近几周开始逐渐明朗，但整体谈判还是变来变去，新的行业关税威胁仍存，美国的贸易行为接下来会怎么做也完全猜不准。”
% b$ e! T/ q/ U: i5 M
7 K% |) A, H2 D/ J
' \* D* x/ F! HRatehub.ca的房贷专家Penelope Graham在接受Daily Hive采访时也表示，考虑到6月的通胀还在，就业人数也在增加，因此，央行现在其实没有太多理由再去降息。

# [: h2 W3 D+ ?
, ]" x" p) S, ~8 cGraham表示：“"核心通胀率仍顽固地高于央行设定的2%目标值，尽管面临关税压力，但我们观察到消费者信心指数和企业投资意愿都出现改善迹象，这表明经济正在显现初步的企稳信号。"

+ a/ `2 v+ K( [4 L( v
她认为，这种局面让央行有理由暂时维持利率不变，保持在中性区间，而不是继续降息。


6 U: z# G8 Q1 ~! N6 e

# Q& r1 T* p/ _# i! R1 ^" d+ Y

此外，Desjardin首席经济学家Jimmy Jean在接受CBC采访时则也曾表示，不意外央行维持利率不变，因为现在市场都在关注一个关键节点：8月1日的关税最后期限很快就要到了。

% ~4 F6 G7 z8 h5 N+ {
" [+ a1 `( e8 v3 h& [虽然短期内没动作，但Jean认为现在的经济环境其实还是有空间降息的，他预计央行可能会在9月开始降息。


央行提出了3种可能的经济情境

& a; S- t& R! s' o# u
. i5 I1 O% C% J9 }4 @; I& \6 Q一种是当前的关税水平维持不变；另一种是美加关系缓和、关税逐步减少；还有一种是贸易摩擦加剧，关税继续上调。
& F, D# b$ j' `( [1 I

尽管情境不同，央行认为关税在未来一段时间内大概率仍将持续存在。
" K$ P& ~/ f" |; w$ ^/ s( \" ^
; o% {6 @5 y2 p




虽然各种豁免和重复征税让关税不好算清楚，但央行估算，现在美国对加拿大商品的“实际有效关税率”在7%或8%，比年初多了5%。
# m; f8 t+ w' O+ D/ }+ H4 D

加拿大央行的政策制定者假设，未来几年，大部分加拿大出口商品都有望获得豁免关税，毕竟它们符合《加拿大-美国-墨西哥协议》的条款保护要求，而且各家公司也在积极申请认证。


1 Z' Q' k- \/ z0 |' f' `/ {/ \0 F
  c5 @  I' I# W! o3 M! }


尽管美国的关税带来了冲击，但加拿大第一季度表现还不错，然而最新数据显示，受外部需求减弱影响，加拿大第二季度GDP可能出现1.5%的环比下滑。
4 G  y/ R9 i% R" p6 N& v
) f4 `8 L$ F1 l8 y
在目前这个“关税维持不变”的情景下，加拿大央行预测，2025-2026年间，加拿大GDP的年增长率将较年初预测值（即贸易摩擦升级前）累计下调0.5%。
  A* z: \" J/ d* i  d5 F

至于通胀方面，由于成本推动型通胀与需求抑制因素相互抵消，央行预计直至2027年末，通胀率将稳定维持在2%的政策目标区间，整体价格水平呈现平稳运行态势。
5 o0 x, z7 A/ q+ s5 h  i
* d0 Y/ R: b1 [3 p
3 l) R7 Y. z4 ^; h+ H. @6 A

1 O. O1 h; {8 Y. I7 A

- Z( ?# E8 I8 O' g" q! Y$ r央行在公告中也提到：“目前不确定性让家庭和企业在花钱上都更谨慎。”


同时，加拿大统计局公布的6月消费者物价指数（CPI）也在呈现温和回升态势，同比涨幅从5月的1.7%小幅上升至1.9%。

- g1 O8 O! |& T$ I
央行声明中也表示：“住房成本的高通胀仍是推高整体物价水平的主要因素，不过这一领域的价格涨势已显现逐步放缓迹象。”




8 k5 C% f) D# S/ o9 L
7 d1 ]5 P4 h& @5 U7 m  ]1 V
所以这次央行决定不动利率，主要因为通胀仍存在压力，但经济看起来也没太差。
8 N- M/ t$ E) _2 L. x# X9 _. Q
1 `* U% r" B, M4 w% V9 D  `
+ P( n5 B* k/ o不过，如果未来经济或贸易环境变化有助于进一步压低通胀，央行很有可能会考虑降息。
6 Q: a: Z1 F  j  t' b% |: I: I3 G: `
5 j2 W2 ~+ s  [9 A2 U2 m0 L% I
& `- o: h7 W' ^% I4 L% R下一次利率决议将于2025年9月17日公布。
  o9 W7 i+ |. Z) [
Vanfun温房

2 I5 C) H5 O3 J! w) b6 r( a2 G1 S