稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点

cargo

稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点
" b3 k% f2 T* s7 l3 z* ^; `; v          
8 j& K# F, [) m8 E
2 W7 U) C5 P& H  m
: u* k9 L0 e5 A1 ?: }0 G3 F加拿大央行宣布继续把基准利率维持在2.75%，这是今年第三次按兵不动。
3 V6 C) ~1 D0 D# K
* O: S8 o) h: C4 E( J
6 O8 J$ L) t5 s$ M官方公告明确表示：“今日决定将隔夜拆借利率目标维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.7%。”


* n2 D: |& |! P( A8 Q; a由此可见，这一决定延续了央行自4月以来的观望态度。
- i: P4 E" n/ R0 |) V7 j
# ~6 |2 T! H/ Y& Y: q: e. ^+ T
/ c. |/ n* m) Y0 `, ]$ E
0 c1 f" ^7 E- r) a
毕竟早在今年4月，加拿大央行早在今年4月就暂停了利率调整，当时正值加美两国就关税问题进行关键谈判。
/ s& p6 o% l4 p4 X" ]$ b在此之前，央行已连续实施两次降息——分别在1月和3月12日各下调25%，最终将利率降至当前2.75%的水平。
4 z, J5 l+ D6 |. K) S- h
% K$ |+ p" i; y$ e9 N
0 ~) [8 \$ J8 i7 l, q! }对此，央行在最新声明中解释称：“尽管美国部分贸易政策近几周开始逐渐明朗，但整体谈判还是变来变去，新的行业关税威胁仍存，美国的贸易行为接下来会怎么做也完全猜不准。”

3 [" b8 e' v$ O7 E1 A% r, y- s
Ratehub.ca的房贷专家Penelope Graham在接受Daily Hive采访时也表示，考虑到6月的通胀还在，就业人数也在增加，因此，央行现在其实没有太多理由再去降息。
0 A" k7 g* U( e5 ~1 Y8 i

8 ^% t9 F: ]  k% T) Q2 m1 W; jGraham表示：“"核心通胀率仍顽固地高于央行设定的2%目标值，尽管面临关税压力，但我们观察到消费者信心指数和企业投资意愿都出现改善迹象，这表明经济正在显现初步的企稳信号。"

# N% H4 e% R, C6 E4 n" _2 h7 }
5 ^  j0 \+ `' L% h& a7 v她认为，这种局面让央行有理由暂时维持利率不变，保持在中性区间，而不是继续降息。
# L5 E- @  d1 D# Q
6 I0 e; ~5 M6 I: `
+ }- Q7 k: m$ I# P9 C7 v, D7 D



此外，Desjardin首席经济学家Jimmy Jean在接受CBC采访时则也曾表示，不意外央行维持利率不变，因为现在市场都在关注一个关键节点：8月1日的关税最后期限很快就要到了。


虽然短期内没动作，但Jean认为现在的经济环境其实还是有空间降息的，他预计央行可能会在9月开始降息。
! e5 L) {' X" J5 u! n, M# {( Q

; @1 ?% O$ C+ C& Y" l0 _央行提出了3种可能的经济情境

; M# }3 C! Q5 s9 S. F  ]/ g
2 F6 V1 T; f$ \: T8 k一种是当前的关税水平维持不变；另一种是美加关系缓和、关税逐步减少；还有一种是贸易摩擦加剧，关税继续上调。
: I0 z/ `) n# r8 v8 l& P  d. C5 N

, n+ g: N( l- _6 y: Z; \尽管情境不同，央行认为关税在未来一段时间内大概率仍将持续存在。
) L7 x8 g# c, `8 b9 D

& Q" K! A! y& s" v6 i
8 R) g* }% P) O3 G1 x


虽然各种豁免和重复征税让关税不好算清楚，但央行估算，现在美国对加拿大商品的“实际有效关税率”在7%或8%，比年初多了5%。

5 O$ |' i, y0 {$ y' n7 C: P2 h# T
加拿大央行的政策制定者假设，未来几年，大部分加拿大出口商品都有望获得豁免关税，毕竟它们符合《加拿大-美国-墨西哥协议》的条款保护要求，而且各家公司也在积极申请认证。

" J. p+ x) b/ |
- `9 w& }) f- |  M


) {4 y/ m) C$ O. z
尽管美国的关税带来了冲击，但加拿大第一季度表现还不错，然而最新数据显示，受外部需求减弱影响，加拿大第二季度GDP可能出现1.5%的环比下滑。
" f4 ?1 B6 x; p+ i% |3 O
5 v. K) B$ K9 d" V+ Z. v
在目前这个“关税维持不变”的情景下，加拿大央行预测，2025-2026年间，加拿大GDP的年增长率将较年初预测值（即贸易摩擦升级前）累计下调0.5%。
! M/ v# R' v4 }; d: b! m8 A( Z

" {% F6 d& \# p1 @6 z至于通胀方面，由于成本推动型通胀与需求抑制因素相互抵消，央行预计直至2027年末，通胀率将稳定维持在2%的政策目标区间，整体价格水平呈现平稳运行态势。

- f2 t6 _3 e" F



$ @& `6 N, O2 {6 v7 `7 B' }
6 w, a$ X/ Y6 o央行在公告中也提到：“目前不确定性让家庭和企业在花钱上都更谨慎。”
8 Z- B4 @+ J0 H9 b

( C; U% s/ y( L0 r0 q: v同时，加拿大统计局公布的6月消费者物价指数（CPI）也在呈现温和回升态势，同比涨幅从5月的1.7%小幅上升至1.9%。

$ w( E5 b5 S8 y( Y- [3 R; M" Y
7 `6 l5 H/ ?2 c6 O央行声明中也表示：“住房成本的高通胀仍是推高整体物价水平的主要因素，不过这一领域的价格涨势已显现逐步放缓迹象。”
+ t6 B0 j- Z$ C, Z$ H


/ P* v/ d$ I, s* i" B8 w2 c
+ g  r# G/ r( M& w) v/ B

: r' o$ M9 w. ~. \1 M. u' i  \8 S所以这次央行决定不动利率，主要因为通胀仍存在压力，但经济看起来也没太差。
3 ~  l8 D6 G, ^$ J1 k( D/ g! w9 K

不过，如果未来经济或贸易环境变化有助于进一步压低通胀，央行很有可能会考虑降息。


下一次利率决议将于2025年9月17日公布。

Vanfun温房
9 v  j+ m9 U/ f0 J4 P
$ f" z* \- x$ g2 I0 E7 ]  P